Kebanyakan usaha sama China tidak gagal secara mendadak. Mereka hanyut. Logik komersial asal — rakan kongsi tempatan yang membuka pintu, rakan kongsi asing yang membawa teknologi atau modal — secara senyap-senyap berhenti memadankan perniagaan JV yang telah menjadi. Mesyuarat lembaga menjadi lebih singkat. Dividen semakin sukar untuk dipersetujui. Pada satu ketika, seseorang di pihak asing menulis memo bertanya sama ada sudah tiba masanya untuk menyusun semula.
Sekeping ini adalah untuk saat itu: apabila JV tidak semestinya rosak, tetapi struktur telah melebihi tujuannya.
Tiga pilihan jujur, dan satu yang jarang nyata
Apabila rakan kongsi asing mula memikirkan secara serius tentang penstrukturan semula JV China, perbualan biasanya mengecil kepada empat laluan. Hanya tiga daripada mereka biasanya tulen.
- Beli keluar rakan kongsi Cina. Anda memperoleh ekuiti mereka dan menukar JV menjadi perusahaan milik asing sepenuhnya (penukaran WFOE dalam bahan, jika tidak selalu dalam nama).
- Jual habis kepada rakan kongsi Cina. Anda mengambil wang tunai atau pendapatan berstruktur dan pergi, kadangkala mengekalkan perhubungan bekalan, pelesenan atau pengedaran.
- Tamatkan JV. Pembubaran rasmi, dengan pemiutang dibayar, cukai dijelaskan dan orang sah dibatalkan pendaftarannya.
- "Susun semula dan teruskan seperti sebelum ini." Ini ialah pilihan yang kelihatan munasabah dalam pek papan dan hampir tidak pernah menyelesaikan masalah asas. Jika tadbir urus, kawalan IP atau penghantaran balik wang tunai adalah isu sebenar, perjanjian pemegang saham baharu jarang membetulkan apa yang menyebabkan jadual had.
Soalan pertama yang perlu dijawab dengan jujur bukanlah pilihan yang mana, tetapi apakah struktur yang sebenarnya membebankan kita hari ini — dalam masa pengurusan, dalam pendedahan IP, dalam kebocoran cukai, dalam keputusan yang perlahan. Tanpa nombor itu, setiap pilihan kelihatan mahal.
Apabila pembelian masuk akal
Pembelian usaha sama biasanya merupakan langkah yang tepat apabila perniagaan China masih menjadi teras strategik, JV memegang lesen atau kontrak yang akan menyakitkan untuk dibuat semula, dan rakan kongsi China adalah penjual yang bersedia pada harga yang boleh dipertahankan.
Mekanik kelihatan bersih pada slaid dan jarang bersih dalam amalan. Berharap untuk bekerja melalui:
- Penilaian dan FX. Penilaian bebas biasanya diperlukan untuk pemindahan ekuiti yang melibatkan pelabur asing, dan harga perlu bertahan dalam penelitian daripada pihak berkuasa cukai dan bank yang mengendalikan pembayaran keluar kepada penjual.
- Cukai keuntungan modal ke atas penjual. Keuntungan rakan kongsi China biasanya dikenakan cukai di China. Sama ada anda mengarut, berkongsi beban atau hanya membiarkan penjual menyerapnya adalah titik komersial yang harus diselesaikan sebelum, bukan selepas, menandatangani.
- Pemfailan MOFCOM / SAMR. Perubahan ekuiti melalui pendaftaran pengawal selia pasaran, dan bergantung pada sektor, pelaporan maklumat pelaburan asing yang berasingan. Sektor sensitif dalam senarai negatif memerlukan semakan lebih dekat.
- Lesen dan kelayakan. Permit khusus industri (ICP, pembayaran, pendidikan, peranti perubatan, makanan, logistik) tidak sentiasa bertahan dalam perubahan kawalan atau perubahan bentuk korporat. Semak setiap satu secara individu daripada menganggap mudah alih.
- Pekerja, pajakan, perbankan. Kebanyakan ini berterusan jika pihak yang sah meneruskan, tetapi rakan niaga selalunya mahukan surat keselesaan atau penandatangan baharu. Bina garis masa di sekitar rakan niaga yang paling perlahan, bukan yang terpantas.
Pembelian keluar yang menukarkan JV kepada WFOE dalam bahan ialah laluan paling bersih jika entiti itu sendiri sihat. Jika entiti itu membawa pendedahan cukai bersejarah atau isu pihak berkaitan yang tidak dapat diselesaikan, anda juga membelinya.
Apabila penukaran WFOE (laluan "entiti baharu") adalah lebih bersih
Kadangkala jawapan yang lebih baik adalah untuk tidak membeli rakan kongsi daripada orang yang sah yang sedia ada, tetapi untuk membina WFOE baharu bersama-sama dan memindahkan perniagaan ke dalamnya. Rakan kongsi asing mencapai ini apabila:
- JV mempunyai pendedahan cukai, kastam atau buruh yang tidak dapat diukur sepenuhnya oleh ketekunan.
- Lesen utama adalah atas nama rakan kongsi asing atau boleh dikeluarkan semula tanpa berlengah-lengah.
- Rakan kongsi China itu bekerjasama dalam menyelesaikan masalah tetapi tidak mahu - atau tidak dapat - memberikan waranti yang diperlukan oleh pembeli.
- Hubungan komersial boleh ditulis semula sebagai pembekalan, pengagihan atau pelesenan dan bukannya ekuiti.Tukar ganti adalah beroperasi: anda menjalankan dua entiti secara selari untuk satu tempoh, memindahkan kontrak, kakitangan dan IP dengan berhati-hati, dan akhirnya membatalkan pendaftaran JV lama. Kedutan cukai yang perlu diperhatikan ialah harga pemindahan aset antara JV dan WFOE baharu — ini adalah jenis pergerakan pihak berkaitan yang menarik perhatian, jadi ia memerlukan dokumentasi yang akan bertahan dalam audit kemudian.
Dalam istilah penstrukturan semula korporat PRC, ini selalunya merupakan laluan berisiko paling rendah apabila kepercayaan antara rakan kongsi telah terhakis tetapi litigasi belum bermula.
Apabila penggulungan adalah jawapan dewasa
Strategi keluar China melalui pembubaran rasmi adalah tidak menarik dan selalunya panggilan yang betul. Pertimbangkan apabila:
- Perniagaan China tidak lagi strategik dan penjualan kepada rakan kongsi atau pihak ketiga tidak boleh dicapai pada harga yang berpatutan.
- Kontrak JV, IP dan orang boleh dikeluarkan dengan bersih tanpa entiti pengganti.
- Kos meneruskan — yuran audit, pematuhan tidak aktif, geseran lembaga — melebihi sebarang peningkatan yang realistik.
Pembubaran di China adalah berat dari segi prosedur. Anda memerlukan jawatankuasa pembubaran, notis awam, pelepasan cukai (selalunya langkah tunggal yang paling perlahan), pembatalan pendaftaran kastam jika berkenaan, penyelesaian insurans sosial dan dana perumahan, penutupan akaun bank dan pembatalan pendaftaran terakhir dengan pengawal selia pasaran. Garis masa realistik berjalan dari beberapa bulan hingga lebih setahun, dan pelepasan cukai boleh diperluaskan lagi jika pemfailan bersejarah tidak sempurna.
Kesilapan rakan kongsi asing ialah menganggap penggulungan sebagai tugas belakang pejabat. Ia adalah projek undang-undang dengan penaja lembaga, atau ia terhenti.
Senarai semak pendek sebelum anda komited kepada laluan
- Adakah anda telah membayar status quo secara jujur, termasuk masa pengurusan?
- Adakah anda tahu lesen mana yang terikat entiti dan yang mana mudah alih?
- Pernahkah anda menguji pemfailan cukai tiga tahun terakhir JV seolah-olah anda adalah pembeli?
- Adakah IP anda — tanda dagangan, perisian, pengetahuan — sebenarnya dimiliki di tempat yang anda fikirkan?
- Pernahkah anda memodelkan laluan tunai pulang: dividen, pengurangan modal, pengagihan pembubaran atau hasil jualan?
- Adakah kedua-dua pemegang saham mempunyai pemahaman bertulis dan berkongsi tentang rupa "baik" dalam 18 bulan?
Jika tiga atau lebih daripada ini tidak jelas, perbualan penstrukturan semula adalah pramatang. Ketekunan pada JV anda sendiri didahulukan.
Soalan Lazim
S: Bolehkah kami menukar JV kami terus kepada WFOE tanpa pembelian rasmi? J: Bukan sebagai satu langkah pentadbiran dalam cara soalan itu. Dalam praktiknya, anda mencapai keadaan akhir yang sama melalui pemindahan ekuiti (rakan kongsi China menjual kepada rakan kongsi asing), selepas itu entiti itu dimiliki sepenuhnya oleh warga asing. Label berubah; urus niaga itu masih pembelian.
S: Berapa lamakah kita perlu belanjawan untuk pelepasan cukai pada penggulungan? A: Rancang dalam suku, bukan minggu. Pihak berkuasa cukai biasanya akan menyemak beberapa tahun pemfailan, dan sebarang penetapan harga pihak berkaitan, VAT atau soalan penangguhan yang belum diselesaikan akan memanjangkan proses. Buku bersih memendekkannya; buku berantakan boleh memanjangkannya melebihi satu tahun.
S: Rakan kongsi Cina kami enggan menandatangani pembubaran. Apa sekarang? J: Di sinilah peruntukan kebuntuan pemegang saham dalam kontrak JV dan artikel penting. Jika mereka lemah atau tidak hadir, pilihan sempit kepada rundingan, pengantaraan, atau — sebagai pilihan terakhir — pembubaran yang diarahkan mahkamah atas alasan undang-undang. Libatkan peguam PRC sebelum hubungan semakin mengerat.
Apl [Peguam Cina](/produk/peguam Cina) Serene Jade menggandingkan rakan kongsi asing dengan peguam PRC dan Hong Kong yang diterima oleh bar untuk perbualan ini; perkhidmatan koridor kami yang lebih luas meliputi kerja persediaan, perbankan dan pematuhan WFOE yang berikut.