Majoritatea întreprinderilor mixte din China nu eșuează dramatic. Ei plutesc. Logica comercială inițială – un partener local care a deschis porțile, un partener străin care a adus tehnologie sau capital – încetează să se potrivească în liniște cu afacerea în care a devenit JV. Şedinţele consiliului se scurtează. Dividendele devin mai greu de convenit. La un moment dat, cineva din partea străină scrie o notă întreabă dacă este timpul să se restructureze.
Această piesă este pentru acel moment: când JV-ul nu este neapărat spart, dar structura și-a depășit scopul.
Trei opțiuni sincere și una care este rareori reală
Când partenerii străini încep să se gândească serios la restructurarea JV-ului din China, conversația se îngustează de obicei la patru căi. Doar trei dintre ele sunt de obicei autentice.
- Cumpărați partenerul chinez. Achiziționați capitalul propriu și convertiți JV într-o întreprindere deținută în totalitate străină (o conversie WFOE în fond, dacă nu întotdeauna în nume).
- Vând partenerului chinez. Luați numerar sau un câștig structurat și plecați, uneori păstrând o relație de aprovizionare, licențiere sau distribuție.
- Lichidarea JV. O lichidare formală, cu creditorii plătiți, compensarea impozitului și persoana juridică radiată.
- "Restructurați și continuați ca înainte." Aceasta este opțiunea care sună rezonabil într-un pachet de plăci și aproape niciodată nu rezolvă problema de bază. Dacă guvernanța, controlul IP sau repatrierea numerarului este adevărata problemă, un nou acord între acționari rareori stabilește ceea ce cauzează plafonul.
Prima întrebare la care trebuie să răspundem sincer nu este care opțiune, ci care ne costă de fapt structura astăzi — în timpul de management, în expunerea la IP, în scurgerea de taxe, în decizii lente. Fără acest număr, fiecare opțiune pare scumpă.
Când o cumpărare are sens
O achiziție în participație este de obicei mișcarea potrivită atunci când afacerea din China este încă centrală din punct de vedere strategic, JV deține licențe sau contracte care ar fi dureros de repronunțat, iar partenerul chinez este un vânzător dispus la un preț susținut.
Mecanicii arată curat pe un tobogan și sunt rareori curați în practică. Așteptați-vă să lucrați prin:
- Evaluare și valuta. Evaluarea independentă este de obicei necesară pentru transferurile de capitaluri proprii care implică un investitor străin, iar prețul trebuie să supraviețuiască controlului atât din partea autorităților fiscale, cât și a băncii care gestionează plata către vânzător.
- Impozitul pe câștigul de capital aplicat vânzătorului. Câștigul partenerului chinez este, în general, impozabil în China. Indiferent dacă îți împarți sarcina sau pur și simplu îl lași pe vânzător să o absoarbă, este un punct comercial care ar trebui soluționat înainte, nu după semnare.
- Depuneri MOFCOM / SAMR. Modificările de capitaluri proprii trec prin înregistrarea autorităților de reglementare a pieței și, în funcție de sector, raportarea separată a informațiilor privind investițiile străine. Sectoarele sensibile de pe lista negativă au nevoie de o analiză mai atentă.
- Licențe și calificări. Permisele specifice industriei (ICP, plată, educație, dispozitive medicale, alimente, logistică) nu supraviețuiesc întotdeauna unei schimbări de control sau unei schimbări de formă corporativă. Verifică-le pe fiecare în parte, în loc să presupunem portabilitate.
- Angajați, leasing, servicii bancare. Cele mai multe dintre acestea continuă dacă persoana juridică continuă, dar contrapărțile doresc adesea scrisori de confort sau noi semnatari. Construiți cronologia în jurul celei mai lente contrapărți, nu a celei mai rapide.
O cumpărare care transformă JV într-un WFOE în esență este calea cea mai curată dacă entitatea în sine este sănătoasă. Dacă entitatea prezintă o expunere fiscală istorică sau probleme nerezolvate cu părți afiliate, le cumpărați și pe acestea.
Când o conversie WFOE (ruta „nouă entitate”) este mai curată
Uneori, răspunsul mai bun este să nu cumpărați partenerul de la persoana juridică existentă, ci să construiți împreună un nou WFOE și să migrați afacerea în el. Partenerii străini ajung la acest lucru atunci când:
- JV are expuneri fiscale, vamale sau de muncă pe care diligența nu le poate cuantifica în totalitate.
- Licențele cheie sunt pe numele partenerului străin sau pot fi reemise fără întârziere majoră.
- Partenerul chinez cooperează în ceea ce privește lichidarea, dar nu dorește – sau nu poate – să ofere garanțiile de care ar avea nevoie un cumpărător.
- Relația comercială poate fi reformulată ca aprovizionare, distribuție sau licențiere, mai degrabă decât drept capital.Compensația este operațională: conduceți două entități în paralel pentru o perioadă, migrând contractele, personalul și IP cu atenție și, în cele din urmă, anulați înregistrarea vechiului JV. Problema fiscală de urmărit este prețurile de transfer al activelor între JV și noul WFOE - acesta este exact genul de mișcare a părților afiliate care atrage atenția, așa că are nevoie de documentație care ar supraviețui unui audit ulterior.
În termenii de restructurare corporativă din RPC, aceasta este adesea calea cu cel mai scăzut risc atunci când încrederea între parteneri s-a erodat, dar litigiile nu au început încă.
Când lichidarea este răspunsul pentru adult
O strategie de ieșire a Chinei prin lichidare formală este lipsită de farmec și deseori este cea mai potrivită. Luați în considerare atunci când:
- Afacerea din China nu mai este strategică și o vânzare către partener sau către o terță parte nu este realizabilă la un preț rezonabil.
- Contractele JV, IP-ul și oamenii pot fi eliberate în mod curat fără o entitate succesoare.
- Costul continuării — taxe de audit, conformitate latentă, frecare la bord — depășește orice avantaj realist.
Lichidarea în China este grea din punct de vedere procedural. Veți avea nevoie de un comitet de lichidare, anunțuri publice, vămuire fiscală (adesea cel mai lent pas), radiere vamală, dacă este cazul, decontare de asigurări sociale și fond de locuințe, închiderea contului bancar și radierea finală la autoritatea de reglementare a pieței. Termenele realiste durează de la câteva luni până la mai mult de un an, iar lichidarea taxelor se poate extinde și mai mult dacă dosarele istorice sunt imperfecte.
Greșeala pe care o fac partenerii străini este să trateze lichidarea ca pe o sarcină de back-office. Este un proiect legal cu un sponsor al consiliului sau se blochează.
O scurtă listă de verificare înainte de a vă angaja într-o cale
- Ați costat în mod sincer statu quo-ul, inclusiv timpul de gestionare?
- Știți ce licențe sunt legate de entități și care sunt portabile?
- Ați testat la stres ultimii trei ani de declarații fiscale ale JV ca și cum ați fi cumpărătorul?
- IP-ul dvs. – mărci comerciale, software, know-how – este de fapt deținut acolo unde credeți că este?
- Ați modelat calea numerarului de acasă: dividende, reducere de capital, distribuție de lichidare sau venituri din vânzare?
- Ambii acționari au o înțelegere scrisă, comună, despre cum arată „binele” în 18 luni?
Dacă trei sau mai multe dintre acestea sunt neclare, conversația de restructurare este prematură. Diligența asupra propriei dvs. JV este pe primul loc.
Întrebări frecvente
Î: Putem converti JV-ul nostru direct într-un WFOE fără o cumpărare oficială? R: Nu ca un singur pas administrativ în modul în care o presupune întrebarea. În practică, obțineți aceeași stare finală printr-un transfer de capital propriu (partenerul chinez vinde partenerului străin), după care entitatea este deținută în totalitate de străini. Eticheta se schimbă; tranzacția este încă o cumpărare.
Î: Cât timp ar trebui să bugetăm pentru compensarea taxelor la o lichidare? R: Planificați în trimestre, nu în săptămâni. Autoritățile fiscale vor examina de obicei mai mulți ani de depuneri, iar orice întrebări nerezolvate privind prețurile părților afiliate, TVA-ul sau reținerea la sursă vor extinde procesul. Cărțile curate îl scurtează; cărțile dezordonate îl pot prelungi cu mult peste un an.
Î: Partenerul nostru chinez refuză să semneze lichidarea. Ce acum? R: Aici contează prevederile de blocare a acționarilor din contractul JV și articolele. Dacă sunt slabe sau absente, opțiunile se limitează la negociere, mediere sau, ca ultimă soluție, o dizolvare dispusă de instanță pe motive legale. Implicați-vă consilierii PRC înainte ca relația să se întărească și mai mult.
Aplicația Chinese Lawyer de la Serene Jade îmbină parteneri străini cu avocați din RPC și Hong Kong admiși în baruri pentru exact aceste conversații; serviciile de coridor noastre mai ample acoperă configurarea WFOE, activitatea bancară și activitatea de conformitate care urmează.